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美国经济延续缓慢增长的态势

三月 26th, 2019  |  财经

摘要:主要观点:
最近的观察表明,美国经济将延续缓慢的增长,欧元区经济增速放慢,中国经济保持了较快的增长速度,美国重启二次量化宽松政策,欧元区继续执行现有政策,中国货币政策或回归常态。
美国经济延续缓慢增长的态势。多项经济领先指标表明这样的缓慢增长…

主要观点:

  最近的观察表明,美国经济将延续缓慢的增长,欧元区经济增速放慢,中国经济保持了较快的增长速度,美国重启二次量化宽松政策,欧元区继续执行现有政策,中国货币政策或回归常态。

  美国经济延续缓慢增长的态势。多项经济领先指标表明这样的缓慢增长的态势在四季度仍将延续。失业率、消费、住房市场较难从长期的低迷中走出,更多的经济领先指标反映了在制造业、出口方面继续提升的可能。通胀温和,甚至有通缩的危险。依然严峻失业情况和通货紧缩的风险令美国开启二次量化宽松刺激计划,效果有待观察。

  欧洲经济在持续增长,增速可能会放缓。主要经济指标仍然表明欧洲经济仍然在增长,并没有如之前所忧虑的那样步入经济增长的迟滞状态,预计这样的增长还将延续一段时间。预期欧洲央行继续执行现有政策,而尚不准备考虑采取定量宽松等举措。

  中国经济有望继续保持较快增长的速度,首度加息后通胀压力有望逐步得到缓解。消费不会迎来突然爆发式的增长,而是保持平稳增长的状态,制造业仍然保持了一定的活跃程度,未来的几个月出口并不会大幅下滑。面对流动性过多、通货膨胀、资产价格泡沫、周期性不良贷款增加等宏观风险的压力,中国已开始逐步取消刺激政策,货币政策或由宽松的状态逐步回归常态水平。

  中期看资金面将趋于均衡

  预期贸易顺差还会进一步收缩,加息后收缩了一定的流动性,政策或逐步回归常态,货币供应量和新增贷款可能会得到控制,资金面或逐步实现均衡,中期货币市场利率或逐步从相对低位向上爬升。

  A股估值分化依然严重,中小板与上交所上市公司的平均市盈率之比仍处历史高位

  虽然大型股票的估值有所修复,但中小盘股票的估值仍然处于历史的中上位臵,中小板与上证A股上市公司的平均市盈率之比仍处历史高位。

  上期量化基金组合短期内弱于指数

  在2010年10月8日至10月29日,大多数基金落后于指数。在前期连续几个月大幅跑赢基准的状况下,量化组合的业绩短期弱于指数也属正常。基金的投资更看重的是长期业绩的可持续性和稳定性。

  四季度资产配臵目标经再平衡后的配臵比重

  对于激进型投资者,配臵32%的股票型基金,53%的混合型基金,15%的债券型基金;

  ?
对于稳健型投资者,配臵28.2%的股票型基金,41.8%的混合型基金,30%的债券型基金;

  ?
对于保守型投资者,配臵15.6%的股票型基金,30.8%的混合型基金,35.1%的债券型基金,18.5%的货币型基金;

  ? 投资者也可根据自己的判断,选择在其他两种情景下的基金组合。

  可重点考虑的基金

  参考上海证券基金评价系统的3年评级,并对基金进行历史收益与风险、资产配臵等方面的深入研究后,构建本期的基金组合及权重如下:

  ? 股票型基金32%(银华富裕主题);

  ? 配臵型基金53
%(其中:嘉实增长30%;中银中国精选50%;大摩资源优选混合30%);

  ? 债券型基金基金15%(大成A/B)。

TAGS:11月组合研究量化策略基金证券上海

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